欢迎加入7UPdao，一起BUIDL共话Web3！
2020年新冠疫情爆发，加密货币和美股相关性急剧增强，市场后知后觉在21年5月逐渐将加密货币的涨跌同美股联系起来，一年来市场中也不断充斥着美联储加息、缩表的讯息，美股犹如是悬在加密货币市场的达摩克利斯之剑，恐慌指数也跟随美联储的态度左右摇摆。
本文尝试对加密货币同美股之间联系作进一步的研究，**探寻比特币和美股的相关性、Altcoin和美股的相关性是否相同？他们同美股之间的联系到底仅仅是暂时的“一张纸”还是深远的？未来加密资产的定价是否要将美股纳入考量的因子？..**同时需要明确的一点是，下文着重是对“美股”而不是“宏观”同加密资产的相关性作出判断，宏观角度出发的相关性必然是长存的，并且会出现趋紧密的趋势，对比美股而言相关性则充满了不确定。
本文也会从学术的一些角度，引用一些相关概念和方法，以求得更加客观，揭示加密同美股相关性的动态、阶段性表征。
一、比特币和美股的相关性是一张纸吗？
一些宏观研究很“擅长”通过画图找到两组资产的相关性，通过资产、数据之间的相关性可以说是一个讨巧的方式，以此作出投资决策可以获利，但是当相关性面临失效的时候，对于投资交易来说似乎就有那么一些麻烦了。例如看国内的利率变化，08年之前通胀和利率之间有着极强的相关性，而猪肉又和通胀指数正相关，因此猪肉价格也能很好地反映利率未来的走势，但是你很难想像，猪肉和利率两个八竿子打不着的标的竟然有那么强的联系..利率本质上反映的是市场上资金的供求关系，而后来的事情我们都知道了，国内的研究员逐渐转将注意力从猪肉身上挪开，转向工业增速、社融等指标来预测利率的走势，逐渐深入到资金供需关系的理解。
可见，事物都是万变不离其宗的，一切外在的方法都是为了事物本质而服务的，数据分析自然也不例外，对于数据指标在市场上的生搬硬套也是较为常见的，如相关性而言，本质上是揭示某种或者是多种因素对两个结果的共同影响，而不是仅仅为了说明两者之间的相互影响关系，两个结果之间如果出现了较强的相关性可能是因为A是B的因或者是A和B有共同的因，美股和加密之间出现强相关性正是因为有共同的因，而不是直接从股市传导到加密货币市场。对于加密交易员而言，从交易的角度出发看相关性无可厚非，毕竟是资产价格最直观的表达，短期盯着美股很有借鉴意义，但一直盯着美股可能会因小失大，相关性总有面临失效、模糊正确的风险。
因此，我们本着这样的判断，一方面借鉴学术研究的结论，另一方面通过分析加密资产的本质属性，以揭示出相关性数据表征之外的含义。
我们将2012年至今的，比特币价格指数同美股道琼斯指数DJI、黄金期货指数GOLD、中创业板指数399006做拟合，从图表中拟合的资产相关性数据可以得到很有“交易价值”的结论：
**① 创业板指数399006相关性（红）：**首先我们先看创业板指数，从13年初到年中同比特币价格展现了极强的相关性，但是随着比特币价格的回撤整理这种相关性在逐步衰减，直到14年9月之前即便是有较强的相关性但是也是阶段性地出现拟合高峰，并不持续，直到14年9月创业板牛市启动二者之间的相关性才开始回归，但是这次却是持续很长时间将近一年的负相关性直到15年10月，随着17年1月比特币价格突破15年牛市高点，二者之间的负相关性又重新累积，持续将近一年之久。
面对这种拟合，市场很容易联想到创业板和比特币之间的跷跷板关系，线性的看，15年会不会是创业板牛市的启动挤占了加密货币市场的资金？17年会不会是创业板资金出逃导致了加密货币市场资金的聚集？并且按照当时加密货币投资者结构看，15年到17年中国的投资者在加密货币市场还是相当有话语权的，因此跟随国内的高风险股票指数来窥探加密货币的趋势看似没有问题，但是如果遵循这种逻辑，大概率会在20年加密货币的牛市中折戟，因为二者之间的负相关性逐渐被正相关性替代，甚至不亚于同期与美股的相关性。
**② 黄金GOLD相关性（黄）：**可以看到，同黄金的正负相关性分布是比较均匀的，比特币并没有出现趋势性的正向或反向跟随黄金的走势，虽然比特币普遍被称为“数字黄金”，19年-20年初全球经济衰退的同时黄金充当避险资产，而比特币的表现却差强人意，比特币的价格和黄金之间并没有长期的联系；更多的，市场上的投资者并不注重其避险属性，大部分具有话语权的投资者更青睐于其高风险高收益的特征，在不占据大部分持仓资金的前提下分散投资组合、丰富投资组合多样性，提高一篮子资产的潜在收益水平。但是比特币真的没有避险属性吗？供给上的“有限”是否等于经济上的“稀缺”，这或许是留给市场需要着重思考的问题。